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国债：风险资产继续受打压，债牛逻辑仍在

国债期货多数小幅收跌，30年期主力合约收平，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

2，资金面：Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行4.7bp报1.271%，7天期下行6.2bp报1.762%，14天期下行1.5bp报2.05%，1个月期下行0.4bp报2.113%。

3，市场风险偏好：大盘低开后早盘下探回升，午后指数层面再度走弱，上证50创下年内新低，沪深300逼近年内低点。国内商品期市收盘多数下跌，农产品多数下跌，花生跌逾5%，红枣、郑棉跌逾2%，生猪则涨近3%；黑色系多数下跌，铁矿石跌逾4%，螺纹钢、热卷跌逾3%；基本金属多数下跌，沪锌跌近3%，沪铝跌逾2%；能化品涨跌互现，LPG涨逾3%，原油、低硫燃料油涨逾2%，20号胶、橡胶跌逾2%；贵金属涨跌不一。

4，市场逻辑：美联储对于货币政策的偏鹰表态以及美国债务上限谈判进程中的结果反复对市场情绪仍有压制。以股市和商品为代表的风险资产继续受到打压，资金涌向债市。目前债市处于新的平衡阶段，方向仍不言逆转，但打开空间需要基本面和货币政策超预期变化驱动，货币政策仍需要保驾护航，但短期放松看似仍不急迫，年中时点是新的政策博弈期，关注政策侧重点，谨防地产和外需共振趋弱。中长期来看，国内经济基本面对债市的强支撑仍然存在。短期来看，前期存量利好交易较为充分而基本面主线缺位的环境下，债市或更多受汇率、股市等外围因素影响。

操作建议：

期债短期进入震荡平衡阶段，尤其是短债，暂时观望，中长期上涨格局仍在，背靠均线和区间中枢逢低操作。结构上，经济弱现实与货币政策谨慎，期债中长端强于短端。

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